编者按：财联社将每天整理各大投行针对群众宏不雅、公司和产业、商品等各个纬度的最新商议不雅点西游记之三打白骨精，为投资者投资决议提供全方向的支执。
宏不雅
北欧联接银行（Nordea）：地缘政事对群众经济的连累运转显现
由于中东破损及霍尔木兹海峡关闭，群众增长预测从3.3%下调至3.1%。在能源价钱上升推高通胀的布景下，列国央行濒临巨大的策略压力。
受能源依赖度高、供应链风险以及欧央行加息（展望年底前加息1.0个百分点）的影响，2026年欧元区GDP增长预测下调至1.0%。当今，通胀已运转向管行状扩散。
2026至2027年，好意思元短期利率展望将守护在3.5%足下，而欧元约为2.5%。这响应出在避险热诚下，好意思元汇率将执续走强，且群众成本将向好意思元财富报复。
高盛：欧元区对高能源价钱的财政支吾治安有限
欧盟SAFE（欧洲安全步履）基金为国防规模分拨了1500亿欧元资金（比较之下，2026年“复苏基金”RRF的支拨上限仅为1000亿欧元），这标记着财政要点正从社会福利支拨转向安全规模支拨。
展望到2028年，欧元区债务占GDP的比例将升至99.6%（德国和法国占比上升，意大利保执剖判，西班牙下降）。由于存在通胀挂钩债券（占比约10%），法国和意大利正濒临通胀带来的利息成本上升风险。
受国防和基础本领支拨的鼓吹，德国2027年的财政赤字将从2026年的3.8%扩大至GDP的4.2%。为对消由此产生的财政彭胀效应，德国将需要实行范畴达130亿至170亿欧元的财政整顿治安。
群众央行
瑞银：展望好意思联储将在本年晚些时候降息两次
好意思联储的宽松策略倾向仍然存在。由于近期关税税率基本保执剖判或有所下降，中枢商品通胀在第二季度和第三季度很可能无间放缓。
展望到2026年底油价将低于现时水平，而与石油干系的增长顶风可能使GDP增长归来趋势，从而强化下半年的通胀下行态势。
达拉斯联储的分析高慢，由能源价钱上升导致的价钱压力将常常在几个月后赶快消退，中枢通胀变化不大。
好意思联储里面不合有所加重，一位官员支执上周降息，而三位官员则反对虚心的交流策略。
与此同期，行将离任的好意思联储主席鲍威尔高慢，他仍将留任理事一职，从而摈斥了为更具鸽派倾向的继任者留出席位的可能性。
产业
高盛：企业级智能体将鼓吹群众Token糟塌量在五年内增长24倍
企业级智能体展望将鼓吹群众Token糟塌量到2030年较2026年增长24倍，消费者级代理则将带来12倍增长；与“按需聊天”不同，执续在线（always-on）的代理情势将使2030年逐日查询量达到230亿次，其中约30%聚焦于分娩力场景。
跟着算力成本下降（Token成本镌汰60%-70%）以及Token价钱趋于剖判，Token需求增长展望将在2030年前滚动为利润率彭胀，从而鼓吹超大范畴云厂商（Hyperscalers）盈利本领栽培。
当今Token成本在编程、呼唤中心等规模已低于东说念主工成本；跟着Token价钱无间下降，AI代理操纵的彭胀将更多取决于成本下降，日韩大黄片在线播放而非职责流锻练度，从而扩大可自动化场景。
若文本聊天机器东说念主（chatbot）赶快同质化，Token价钱可能下落速率快于盘算推算成本下降，从而威迫超大范畴云厂商利润率改善逻辑。
巨额商品
澳新银行：铝业供应缺口执续扩大
中东地区75%的铝分娩依赖流程霍尔木兹海峡的入口原料。3月的进攻事件导致产量同比下降7%（减少47.1万吨），歇工活动进一步酿成160万吨产量亏损。
供应端亏损将导致2026年供应缺口扩大至270万吨（2027年展望朝上110万吨）。海峡阻滞风险将进一步收紧供应。
受好意思国关税影响，到岸成本已攀升至5700好意思元/吨。
摩根士丹利：黄金2026年底策动价为5200好意思元 ]article_adlist-->黄金现时的中枢驱能源已从避险需求转向好意思联储货币策略与本色收益率走势。摩根士丹利守护年底金价升至5200好意思元/盎司的预测，并觉得异日降息预期再行升温将为黄金提供进一步上起飞间。
该行仍押注好意思联储年内至少会降息一次，这将支撑金价上升。
中东破损执续的时刻越长，黄金濒临的风险就越大。
公司
高盛：守护超微电脑“卖出”评级 策动价为27好意思元
强盛的AI处事器需求正驱动商场份额增长、中枢毛利率改善以及客户万般化，这些是公司基本面的中枢增长引擎。
尽管公司季报超预期，但基于短期风险考量，仍守护“卖出”评级，策动价设定为27好意思元，对应9倍NTM+1Y（异日12到24个月）市盈率。
2026财年第四财季（当然年2026年第二季度）的营收及每股收益交流均超出商场共鸣，这标明在履历第三财季（当然年一季度）的营收不足预期之后，公司的业务增长势头正呈现出回升向好的态势。
高盛：守护诺和诺德“中性”评级 策动价为263丹麦克朗
将2026财年Wegovy营收预期从76.5亿克朗上调至105亿克朗。这一调度主要受第一季度渠说念补库（1.5亿好意思元）和强盛的处方增长（16周内处方总量达200万份）驱动，足以对消糖尿病及疏远病业务的下滑。
司好意思格鲁肽濒临专利到期风险，这使得研发管线的得胜至关雄伟。尽管肥壮症系列产物增长了1.3%，但短期内仍濒临利润空间收窄和价钱波动的压力。
礼来竞品Foundatio上市和Medicare BRIDGE面目的份额变动将威迫Wegovy的订价权与商场份额。
在加拿大商场，仿制药的竞争正导致价钱濒临65%的大幅下调。
AMD功绩亮眼 多家华尔街机构上调策动价 ]article_adlist-->AMD公布超出预期的季报后，包括高盛、好意思银和巴克莱在内的多家机构均上调其策动价，策动价从415好意思元至500好意思元不等。截止周三好意思股收盘，AMD股价为421.39好意思元。
巴克莱指出，跟着代理式AI操纵普及，AMD正成为重要参与者。
高盛觉得，凭借在处事器CPU商场的地位，展望AMD将成为“企业级代理式AI普及的大赢家”。
高盛：守护IBM“买入”评级 策动价为335好意思元
企业级AI集成加快，当今已有朝上8万名成立者参与，分娩力栽培达45%。
公司中枢产物包括SovereignCore（支执160个合规框架）及Concert（混杂基础本领贬责）。
通过超导量子比特时刻，量子盘算推算与实用化之间的差距正在快速削弱。
随同营收（从675亿好意思元增至796亿好意思元）及EBITDA的执续增长，公司市盈率（P/E）呈下行趋势（从23.0倍降至15.1倍）。
现时估值基本面端庄西游记之三打白骨精，领有2180亿好意思元市值、2650亿好意思元企业价值，且在并购活跃度方面位列行业第三。
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